海通国际：给予建科股份增持评级，目标价位33.5元 天天观焦点

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海通国际证券集团有限公司张欣劼近期对建科股份进行研究并发布了研究报告《首次覆盖：具备成长性的建工建材检测龙头》，本报告对建科股份给出增持评级，认为其目标价位为33.50元，当前股价为27.3元，预期上涨幅度为22.71%。

建科股份(301115)
检验检测领域龙头，全面覆盖房建与基建工程等多领域。公司是一家以检验检测业务为战略龙头，协同发展特种工程专业服务、新型工程材料等的质量科技服务企业。为客户提供专业解决方案，以检测检验、认证咨询、勘察设计、特种施工、绿色建材、环保服务为重点业务，业务涵盖房建、市政、水利、交通、铁路、岩土、环境、安全、信息等领域。2019-2021年公司营收复合增速为19.23%，归母净利润复合增速为42.75%。2021年公司营收分业务看，检测技术服务、专项工程技术服务、产品销售、软件开发、其他业务分别占比50.15%、25.21%、24.50%、0.03%、0.11%。
检验检测服务市场迎发展高峰，公司发展空间广阔。根据市场监管总局发布的《2021年全国检验检测服务业统计报告简版》2021年我国检验检测行业营业收入达4090.22亿元，同比增长14.06%。自2013年发展至2021年，我国检验检测行业营收累计上升了192.37%，年均复合增长率高达14.35%。我们认为市场提升快速，行业发展态势良好。公司2021年检验检测业务市场占有率为0.13%，我们认为公司将通过并购重组、设立跨区域的子公司、分公司、办事处等形式，提升市场占比。公司业务区域逐步走出常州、跨出江苏，向着“全国化战略布局”发展，并且面向越南等周边国际市场，分地区看，常州、常州市以外（江苏省内）、江苏省外、国外业务分别占比48.41%、33.36%、15.85%、2.27%。
掌握多领域检测技术，新签合同及转换率逐年增加。（1）掌握多领域技术，参与制定国家标准：公司经过多年的积累和沉淀，掌握了多领域的检验检测技术，涉及化学、物理等科学技术的综合运用，众多成熟高效的检测方法广泛应用于公司的业务展开中，业务领域涉及房建、市政、水利、铁路、交通、城市轨交、环保。公司多次主持或参与制定国家标准、行业标准。（2）持续扩大检验参数：2019-2021年，公司持续扩大检验参数范围，能够为客户提供更加全面的检验检测服务，公司检验检测扩项参数分为892个、1409个和1523个，检测参数逐步增加完善。（3）新签合同及转换率逐年增加：2021年公司检验检测业务新签合同额为5.98亿元，同比增长35.23%，新签合同转换率从2019年的36.81%增长至2021年的47.72%，公司新签订合同金额及合同转换率逐年增加。
盈利预测与评级。公司超募7.82亿元助力公司快速开展市场布局，同时公告限制性股票激励计进一步绑定核心员工。公司在手资金充裕、资产负债率低、ROE水平较高，我们预计公司22-23年EPS分别为1.09元和1.34元，给予23年25倍市盈率，对应目标价33.50元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示。回款风险，政策风险，经济下滑风险。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为35.57。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，建科股份（301115）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词： 目标价位 海通国际